סקירת שווקי ההון בחודש ספטמבר 26
ארה״ב
חודש ספטמבר הסתיים בוול סטריט במגמה מעורבת, כאשר המשקיעים המשיכו להתמודד עם שילוב של אינפלציה גבוהה, עלייה בתשואות האג״ח וסביבה מוניטרית פחות נוחה.
האירוע המרכזי החודש היה החלטת הפד׳ להעלות את הריבית ב-0.25% לרמה של 3.75%-4%. המסר של הבנק המרכזי ברור - האינפלציה עדיין גבוהה מדי וצפויה להישאר מעל היעד של 2% גם בתקופה הקרובה.
למרות זאת, הכלכלה האמריקאית ממשיכה להפגין עוצמה. התמ״ג ברבעון השני צמח בקצב שנתי של 2.2%, המכירות הקמעונאיות עלו ב-1.2% באוגוסט ושוק העבודה הוסיף 162 אלף משרות, הרבה מעל הציפיות.
בעניין אחר, אחת ההתפתחויות הבולטות החודש הייתה העלייה החדה בתשואות האג״ח האמריקאיות. תשואת האג״ח ל-10 שנים טיפסה לרמות שלא נראו מאז 2007, בעוד התשואה ל-30 שנה הגיעה לרמה הגבוהה ביותר מאז 2002.
העלייה בתשואות נובעת לא רק מהאינפלציה ומהריבית, אלא גם מהיצע האג״ח העצום של ממשלת ארה״ב. הממשלה ממשיכה להנפיק כמויות גדולות של חוב כדי לממן את הגירעון, ובמקביל חברות הטכנולוגיה מגייסות מאות מיליארדי דולרים בשוק האג״ח. יותר היצע בשוק מפעיל לחץ על מחירי האג״ח ובהתאם מעלה את התשואות.
במקביל, סין ויפן, שהיו במשך שנים קונות משמעותיות של החוב האמריקאי, מצמצמות חשיפה, בעוד שקרנות גידור הופכות לשחקן מרכזי יותר בשוק.
מבחינת המשקיעים, העלייה בתשואות אינה בהכרח חדשות רעות. תשואות של 6%-8% באג״ח קונצרני בחו״ל מייצרות כיום אפשרות מעניינת לבניית תיק אג״ח, אם כי למשקיע הישראלי עלות גידור המטבע מקטינה חלק מהיתרון.
בסיכום חודשי, מדד ה-S&P 500 ירד ב-0.5%, מדד הנאסד״ק עלה ב-3.2%, ואילו מדד הדאו ג׳ונס ירד ב-4.3%.
גרף של ה-S&P 500 בשנה האחרונה:
ישראל
הבורסה המקומית המשיכה במגמה החיובית גם במהלך ספטמבר, על רקע השיפור בנתוני המאקרו והירידה בסביבת האינפלציה.בנק ישראל הפחית בתחילת החודש את הריבית ב-0.25% לרמה של 3.25%, כאשר האינפלציה ירדה לרמה של 1.5%. במקביל, התמ״ג ברבעון השני זינק ב-14.9%, נתון שממחיש את ההתאוששות בפעילות הכלכלית.בגזרת המט״ח, השקל נחלש בכ-2.7% מול הדולר, כאשר הדולר נסחר סביב 3.07 שקלים.בסיכום חודשי, מדד ת״א 35 עלה ב-1.6% ומדד ת״א 125 טיפס ב-0.5%.
גרף של ת״א 35 בשנה האחרונה:
שוק הסחורות וקצת מהעולם
בזירת הסחורות, מחירי הנפט זינקו במהלך החודש על רקע המתיחות הגיאופוליטית והחשש לפגיעה באספקה. מחיר חבית ברנט עלה בכ-14.4% לרמה של כ-103.5 דולר, בעוד ה-WTI עלה בכ-5.4%.באירופה נמשכה ההתמודדות עם האינפלציה, כאשר ה-ECB העלה את הריבית לרמה של 2.5%. במקביל, שוקי האג״ח בעולם המשיכו לסבול מעליית תשואות, על רקע החשש מאינפלציה ומרמות החוב הגבוהות.
